Há muito mais dinheiro na fila de espera do que ações na prateleira para a estreia da Anthropic (abre em nova aba) na bolsa de valores. Os pedidos de reserva feitos por grandes fundos e investidores institucionais já superam em várias vezes os 825 milhões de papéis colocados à venda, segundo pessoas familiarizadas com a operação ouvidas pela agência Bloomberg nesta quarta-feira (11). No jargão financeiro, essa disputa ocorre durante o IPO (sigla em inglês para oferta pública inicial, momento em que uma empresa privada abre seu capital e vende fatias do negócio na bolsa pela primeira vez). Animados com o excesso de demanda, os bancos que coordenam o lançamento já se preparam para subir o valor de mercado da criadora do assistente Claude para US$ 1,5 trilhão ou mais, o que faria a arrecadação total passar dos US$ 100 bilhões, informou o jornal Financial Times. Trata-se, por enquanto, de uma movimentação de bastidores: o preço definitivo só será fechado às vésperas do início das negociações na bolsa americana Nasdaq, previsto para a semana de 16 de novembro (com estreia esperada para o dia 19).
Nessa listagem na Nasdaq, onde os papéis terão o código de negociação ANT, a faixa de preço oficial registrada pela empresa na terça-feira (10) junto ao órgão regulador do mercado americano vai de US$ 70 a US$ 78 por ação. Pelo teto atual dessa tabela, a oferta aberta ao mercado levantaria até US$ 64,4 bilhões, divididos entre cerca de 801,4 milhões de novas ações emitidas pela própria companhia e 23,6 milhões vendidas por sócios atuais. O contrato também permite que os bancos liberem um lote extra de 123,75 milhões de ações caso a procura continue alta, somando mais US$ 9,7 bilhões ao caixa. Com o papel a US$ 78, a empresa vale cerca de US$ 1,02 trilhão considerando apenas as ações em circulação imediata, mas chega a US$ 1,404 trilhão na conta totalmente diluída, que inclui opções de ações e bônus reservados para funcionários.
O peso das gigantes de tecnologia e o alerta nos bastidores
A soma de dinheiro envolvida na operação cresce porque o leilão na bolsa vem acompanhado de um cheque paralelo. Sete gigantes da tecnologia e da fabricação de semicondutores (grupo que inclui Google, Nvidia, Microsoft, AMD e TSMC) assinaram um acordo privado para comprar mais US$ 26 bilhões em ações sem direito a voto, pagando o mesmo preço definido para a estreia. Juntando essa venda direta à oferta pública, a captação chega a US$ 90,4 bilhões, volume que supera os US$ 86 bilhões levantados pela SpaceX na abertura de capital recorde realizada em junho (quando a empresa espacial isoladamente fez o maior IPO da história, avaliada em US$ 1,77 trilhão).
Mas reparou na lista de quem está comprando essa fatia de US$ 26 bilhões? Essas corporações não são apenas investidoras: são as principais fornecedoras dos chips e da estrutura de computação que a Anthropic aluga e compra para treinar seus sistemas. Analistas do Financial Times apontam que esse apoio em circuito fechado, no qual o fornecedor injeta dinheiro no próprio cliente para manter a roda girando, somado a vendas paralelas de ações por investidores antigos, pode causar turbulência no preço dos papéis depois que a euforia do primeiro dia passar.
O que muda para quem usa inteligência artificial e para o investidor
Antes de qualquer oscilação financeira no pregão, quem utiliza inteligência artificial no trabalho ou desenvolve programas já viu o efeito prático dessa arrumação de vitrine para atrair compradores. Na segunda-feira (9), abrindo a semana decisiva de apresentações a investidores, a companhia lançou seus dois modelos mais potentes: o Claude Fable 5.2 e o Claude Mythos 5.2. Pelos números declarados pela própria Anthropic, os sistemas geram respostas 30% mais rápido e custam 20% menos que a geração 5.1, cobrando US$ 8 por milhão de tokens de entrada (frações de palavras enviadas na pergunta) e US$ 40 por milhão de tokens produzidos na resposta. O lançamento chama atenção pelo contraste com o discurso recente da chefia: em setembro, o presidente-executivo Dario Amodei havia pedido publicamente que o setor desacelerasse o ritmo de avanço de modelos de ponta por segurança. Na véspera de abrir o capital, a escolha foi mostrar velocidade e corte de custos.
Essa pressa tem explicação econômica. Como a Anthropic será a primeira grande desenvolvedora pura de modelos de inteligência artificial listada em bolsa, seu desempenho servirá de termômetro para medir até quando dura o ciclo bilionário de gastos em tecnologia que vem puxando a economia dos Estados Unidos. Para o pequeno investidor que acompanha o noticiário do Brasil e pensa em comprar ações lá fora, o congestionamento de pedidos na largada funciona mais como sinal de atenção do que como garantia de ganho fácil. Levantamentos de mercado lembram que empresas como Klarna e StubHub também tiveram filas de reserva várias vezes maiores que a quantidade de ações disponíveis em suas estreias, mas acabaram negociadas abaixo do preço inicial pouco tempo depois. Quando os 825 milhões de papéis finalmente saírem da prateleira restrita dos grandes fundos na semana que vem, o teste real não será o tamanho da fila de hoje, mas quem continuará comprando quando o pregão abrir para todo mundo.